Hyperliquid交易量破纪录但收入连降，HYPE回购缩水与监管风险加剧

截至2026年7月13日，Hyperliquid未平仓合约突破110亿美元创历史新高，30天永续合约交易量近1780亿美元，全球份额升至约9%。但协议收入连续四季度下滑，2026年Q2降至2.02亿美元（峰值的3.57亿美元跌43%），主因HIP-3允许质押方分走最高50%手续费，第三方市场占量近50%。RWA永续合约成引擎，7月未平仓36亿美元超比特币，但Trade.xyz占HIP-3超90%敞口，曾因闪崩赔付。HYPE回购从2.9亿降至1.49亿美元，价格较高点跌28%；8月6日解锁5.5亿美元，ETF首净流出，MAS、FCA警示，CFTC审查。 Robinhood Chain等新对手加剧竞争，Q3收入或续降。