加密市场尚未摆脱数周来的动荡，信号也未能排除未来几周进一步下行的可能。资金流是疲软的主因，尤其是稳定币供应持续不能满足需求。另一关键市场杠杆——全球M2供应稳步攀升，却未带来许多人事先预期的增速。
Alphractal近期报告指出，全球M2货币供应量单周暴增约1万亿美元，其中中国贡献约八成（8000亿美元），其余由其他经济体填补。全球M2涵盖全球现金与活期存款，是风险资产的主要流动性来源；扩张可推动资金进入股票、加密币与房地产，收缩则通常压制这类资产。
来源：Alphractal
将M2与比特币（BTC）表现对照可见：历史上全球M2同比增速下滑往往标志比特币价格底部并开启普涨，但当前同比增速仍为正，未转负，意味着比特币与山寨币在反转前或进一步走低。
中国虽领涨本轮M2，但对最大风险资产比特币敞口有限。8月以来香港比特币现货ETF仅吸金48.1 BTC（约305.7万美元）。
来源：SosoValue
香港官方渠道（含ETF）流向比特币的量向来稀少，且内地严禁加密货币，中国流动性暴涨对比特币影响有限。
美国资金流才是比特币关键。美货币供应持续扩张，TradingView最新读数为23.16万亿美元。全球M2激增或助美加密ETF录得2026年4月17日以来最强周流入，周流入约11亿美元。
来源：SosoValue
流入也令市场情绪回稳，中东战事头条降温缓解压力，资金近期或渗透至比特币与部分山寨币。
总结：全球M2周增约1万亿，中国占80%但比特币敞口薄；美加密ETF流入11亿，美M2升至23.16万亿。