MARA Holdings 根据8月6日向美国证券交易委员会提交的季度文件，于8月4日质押18750枚 BTC（价值约12亿美元）作为初始抵押，获得了600万美元的新借款。
摘要：18750枚 BTC（约12亿美元）最初为 MARA 的两项新比特币背书贷款工具提供担保。Coinbase 提供了300万美元的新资金，同时为 MARA 现有的150万美元信贷额度进行了再融资。Two Prime 以固定7.65%的利率提供了300万美元，到期日为2028年8月。
MARA 表示贷款收益可能用于为其计划的 Long Ridge 收购提供现金对价。质押的比特币约占其6月底报告的35577枚 BTC 持仓的53%。
该融资来自 Coinbase Credit 和 Two Prime Lending，MARA 将更多资本投向能源资产、比特币挖矿、人工智能和高性能计算。贷款在6月季度后完成，当时 MARA 报告持有35577枚 BTC，公允价值约21亿美元。质押的18750枚 BTC 因此约占其报告季度末比特币持仓的53%。
MARA 称“预计将使用收益”用于一般公司用途，包括为其计划的 Long Ridge Energy & Power 收购的部分现金对价提供融资。
尽管两项工具合计本金为750万美元，但只有600万美元代表新借款。Coinbase 提供了450万美元工具，包括300万美元新资金和再融资现有150万美元 Coinbase 信贷额度。Two Prime 单独提供了全额提取的300万美元定期贷款。
Coinbase 债务浮动利率等于联邦基金目标区间中点加3.875%。美联储7月29日将目标区间维持在3.50%至3.75%，Coinbase 工具当前利率约7.5%。贷款2028年8月4日到期，除非任一方取消，否则自动延长一年。Two Prime 的300万美元工具固定年利率7.65%，2028年8月3日到期。
以当前适用利率，若全额本金存续一年，两笔贷款年利息支出约56.7万美元。该数字根据披露利率计算，非 MARA 指引。
比特币抵押增加流动性与保证金风险。MARA 使用 BTC 储备作为流动性来源，6月30日已有4528枚 BTC 质押、4742枚借给第三方。2026上半年 MARA 出售约23093枚 BTC 获16亿美元资助运营。二季度末持35577枚 BTC，同比降29%。季度营收1.749亿美元，净亏6.113亿美元，BTC 跌价致3.427亿美元公允价值损失。
若 BTC 价跌，MARA 须维持约定抵押比率，否则须追加抵押，未补足构成违约，贷款方可能清算质押 BTC。文件未披露具体追加线。
Long Ridge 关联 AI 扩张。MARA 拟以约15亿美元企业价值收购 Long Ridge，含承担债务。场地可支持挖矿、发电、AI 与高性能计算，尚无已签 AI 租户合同。
下一步：完成 Long Ridge 交易，若2026年11月30日前未完成可能付7500万美元终止费。Coinbase 与 Two Prime 贷款提供600万美元流动性，但大量 BTC 财库绑定抵押要求。