市场预期的转变似乎并未直接转化为加密货币资金流入。宏观层面，最新就业报告弱于预期，美国经济 7 月“意外”减少 2.3 万个岗位，引发预期急剧调整。据 FedWatch，加息概率从一周前的 67% 降至 44%。
通常此类情况会推动资金进入风险资产，但本月 crypto 仅涨 2%，同期黄金涨超 7%。疲弱就业数据带动币安黄金期货大涨，资金转向黄金而非高 beta 的 crypto。
来源：CryptoQuant。如上图，黄金期货迎来四个月最强交易日之一，周五单日成交超 25 亿美元，为 XAU 上线以来最活跃时段之一。资金在弱就业数据后回流避险资产，令本周通胀数据备受关注。
若通胀温和，降息预期或推动资金进入 crypto；若黄金持续吸金，则构成 crypto 主要阻力。
6 月美国通胀 3.5%，低于 5 月 4.2%，带动 crypto 月涨超 6%。如今 7 月油价涨超 21%，重复该局面难度加大。聪明钱已提前布局，crypto 与 ETF 流入走强，Solana 巨鲸动向或是风险偏好回归早期信号。
来源：X。技术上，7 月油价与黄金齐升，通胀或没预期那么低。若通胀偏高，巨鲸仓位与 ETF 流入可缓冲压力；若通胀偏低，crypto 或获动能追上黄金。
总结：黄金仍吸金多于 crypto，但本周通胀或扭转趋势。ETF 流入与 SOL 巨鲸活动显示交易员已为风险开启布仓。